Petrol ve altın: Volatilite devam ediyor

– 2025’in son çeyreğinden itibaren süregelen belirsizlikler, 2026’nın ilk aşamasında da temkinli seyre neden oluyor. Özellikle ABD Merkez Bankası Fed’in faiz indirim sürecine ilişkin hem zamanlama, hem de hız konusundaki duruşu, piyasada risk iştahı açısından yön gösterici olmaya devam ediyor.  Petrolde talep konusunda Ocak ayı görece iyimser bir tablo sunsa da, hala arz baskısı devam etti.  ABD’de büyüme görünümü petrol talebi açısından dengeleyici bir etki oluşturuyor.

– Altın fiyatlarını Ocak ayında en çok etkileyen unsur, jeopolitik riskler oldu. Buna da ABD Başkanı Donald Trump liderlik etti. Ard arda rekorlar gören altında haberlere karşı hassasiyet yüksek.  Pozisyonlara dayalı volatilite de oldukça gerilmiş durumda. ABD’de faiz indirimlerinin ötelenmesi şu an sürpriz olmaktan çıkmış durumda. İlk faiz indirimi için Haziran ayına ilişkin belirsizlik söz konusu. Altında kar satışlarında bile, düzeltme alanlarının teknik olarak takibi önemli hale geldi.

Umut Tuncer yazdı*

Şubat ayına girerken küresel emtia piyasalarında fiyatlamalar yoğun olarak para politikası beklentileri, küresel büyüme tahminleri ve aslında bunlarla yoğun olarak ilişkili hale gelen jeopolitik risk ekseninde şekilleniyor. 2025’in son çeyreğinden itibaren süregelen belirsizlikler, 2026’nın ilk aşamasında da temkinli seyre neden oluyor.

Özellikle ABD Merkez Bankası Fed’in faiz indirim sürecine ilişkin hem zamanlama, hem de hız konusundaki duruşu, piyasada risk iştahı açısından yön gösterici olmaya devam ediyor. Enflasyon katı seyrini korurken, istihdama ilişkin toparlanma sinyalleri yatırımcı tarafında değerlendiriliyor. Bu aşamada Fed üzerindeki siyasi baskıyı da göz ardı etmemek gerekiyor.

PETROLDE GÖRÜNÜM

Petrolde talep konusunda Ocak ayı görece iyimser bir tablo sunsa da, hala arz baskısının sürdüğünü takip ettik. ABD’de büyüme görünümü petrol talebi açısından dengeleyici bir etki oluşturuyor. Çin tarafında ise teşvik adımları etkisinin şu ana kadar sınırlı kalması, talebe yönelik beklentileri baskılamış durumda. Kış sezonu sona ererken, bunun ulaşım ve sanayi talebine nasıl yansıyacağı yine denge unsuru olarak takip edilebilir. Dolayısıyla talep kanadını değerlendirdiğimizde, yukarı yönlü güçlü bir yukarı yönlü ivme imkanı zor görünüyor.

Arz tarafı ve jeopolitik riskler ise daha belirsiz bir tablo sunuyor. OPEC+ ülkelerinin kota uyumu, aslında fiyatın baskılanmasını sınırlayan önemli unsurlardan biri oluyor. Gönüllü üretim kesintilerinin süresi ve kapsamı önemini korurken, bu başlık özellikle Mart sonu ile birlikte daha çok konuşulmaya başlanacak. ABD’de kaya petrolü üretimi artan maliyetler nedeniyle ivme kaybetse de, sınırlı büyüme bile rekorların görülmesine neden olmakta. Dolayısıyla jeopolitik risk faktörü dışarıda bırakıldığında arz teması hala talebe kıyasla güçlü kalıyor.

Jeopolitik riskler ise Şubat ayında risk primi üzerinde önemli etki sahibi olmaya devam edebilir. Özellikle Orta Doğu gündeminin yanı sıra, Rusya tarafındaki gelişmeler de yakından takip ediliyor olacak. Trump’ın Grönland konusundaki ısrarı, en azından egemenliğin değişmeyeceği geçici bir planla arka plana atılmış durumda. Ancak ilerleyen süreçte bu ve buna benzer başlıklar daha sık karşımıza çıkabilir.

Özetle 2026 yılında da petrolde kalıcı yükselişler için talep kanadındaki gelişmeleri takip ediyor olacağız.

Teknik olarak hem ABD petrolü, hem de Brent petrolde karar alanları içinde bir görüntü izleniyor. ABD petrolünde 61,50, Brent petrolde 67,00 direnci üzerinde oluşabilecek günlük kapanışlar, Ocak ayında izlenene düzeltmenin devam etmesi açısından önemli olabilir. Ancak buna rağmen düzeltme alanında olunması sebebiyle olası düşüş ihtimali de yakından izleniyor. ABD petrolünde 58, Brent petrolde 63 desteği bu nedenle takibimizde olacak.

ALTINDA REKORLAR SÜRDÜ

Altın fiyatlarını Ocak ayında en çok etkileyen unsur, jeopolitik riskler oldu. Buna da ABD Başkanı Donald Trump liderlik etti. Arka arkaya rekorlar gören altında haberlere karşı hassasiyet yüksek olduğu gibi, pozisyonlara dayalı volatilite de oldukça gerilmiş durumda.

ABD’de faiz indirimlerinin ötelenmesi şu an sürpriz olmaktan çıkmış durumda. İlk faiz indirimi için Haziran ayına ilişkin belirsizlik söz konusu. Bunun değişim olması veya olmaması yönünde belirginlik kazanması altında hareketleri etkileyebilir. Güvenli varlık talebi ise, özellikle Trump’ın liderlik ettiği başlıklarla öne çıkmıştı. Son olarak Grönland konusunda tansiyonun düşmesi bu başlığın etkisinin zayıflamasına katkı sağladı.

Tüm bunlara rağmen, altın tarafındaki güçlü maraton sonrası olası kar satışlarında bile, düzeltme alanlarının teknik olarak takibi önemli hale gelmiş durumda. Bu kadar güçlü yükselişler ardından her satışın ana trend haline gelmesi söz konusu olmayabilir. Teknik takibin önemini artırdığı bir dönemdeyiz.

Ons altında rekorlar ardından düzeltme alanının takibi önem kazanırken, 4650 – 4750 bölgesi ve üzerinde yukarı yönlü görünümün korunduğu söylenebilir. Yükselişlerde 5000 direnci sonrasında 5140 ve 5300 seviyelerini olası dirençler olarak takip edilebilir. 4650 desteği altındaki günlük kapanışlar düzeltmenin genişlemesine neden olabilir. Bu durumda da 4550 ve 4410 seviyeleri gündemimize gelebilir.

*Umut Tuncer

GCM Yatırım Uluslararası Piyasalar Müdür Yardımcısı